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內蒙古呼和(he)浩(hao)特(te)市賽(sai)罕區鄂(e) 爾(er)多斯東大街銀聯大廈(sha)13層很高興在重(zhong)慶(qing)(qing)召開中國私(si)募基金全行(xing)業的(de)高峰論壇。首先，我謹代表(biao)中國證監(jian)會(hui)(hui)，對(dui)參會(hui)(hui)的(de)私(si)募基金行(xing)業代表(biao)表(biao)示誠摯的(de)問候，對(dui)重(zhong)慶(qing)(qing)市(shi)委市(shi)政(zheng)府長期以來對(dui)資本市(shi)場的(de)支持、對(dui)重(zhong)慶(qing)(qing)證監(jian)局的(de)關心表(biao)示衷心的(de)感謝！對(dui)本次峰會(hui)(hui)的(de)成功舉(ju)辦表(biao)示熱烈祝(zhu)賀！
剛剛閉幕的中央經濟(ji)(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)(yi)，對(dui)新的一年經濟(ji)(ji)工(gong)作(zuo)進行全面安排。會(hui)議(yi)(yi)強調：要完善(shan)資本市場基礎制(zhi)度(du)，提高上市公司質量(liang)，健全退(tui)出機(ji)制(zhi)，穩(wen)步推進創(chuang)業(ye)板和新三板改革。對(dui)私募基金行業(ye)而言，就(jiu)是要適應實體(ti)經濟(ji)(ji)高質量(liang)發展要求(qiu)，提升(sheng)專(zhuan)業(ye)性、競爭力。借此機(ji)會(hui)，我(wo)想(xiang)談兩點(dian)意見(jian)。
一、私募(mu)基(ji)金行業發展取得階段性成就和存在的問題
資(zi)本形成(cheng)(cheng)能力是資(zi)本市(shi)場競(jing)爭力的(de)重要組成(cheng)(cheng)部分，也(ye)是國家競(jing)爭力的(de)重要內容。自(zi)2014年(nian)納(na)入統(tong)一監管以來，私募基金行業規(gui)模快速增(zeng)長，質(zhi)量不斷提(ti)高(gao)，為(wei)創新資(zi)本形成(cheng)(cheng)提(ti)供了蓬勃動力。
一是(shi)規(gui)模(mo)增(zeng)大。從(cong)(cong)行業規(gui)模(mo)看，股權投(tou)(tou)資的(de)(de)(de)(de)力量在顯著增(zeng)強。私募(mu)股權和創(chuang)投(tou)(tou)基(ji)(ji)金(jin)規(gui)模(mo)從(cong)(cong)2015年底(di)的(de)(de)(de)(de)1.9萬億元(yuan)增(zeng)加到2018年底(di)的(de)(de)(de)(de)8.7萬億元(yuan)，在行業整體(ti)規(gui)模(mo)中占比由46.7%提(ti)升到68.6%。私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)規(gui)模(mo)與名(ming)義GDP之比從(cong)(cong)2015年末(mo)的(de)(de)(de)(de)6.1%提(ti)高(gao)到2018年末(mo)的(de)(de)(de)(de)14.1%；其中，股權創(chuang)投(tou)(tou)基(ji)(ji)金(jin)規(gui)模(mo)與名(ming)義GDP之比從(cong)(cong)2.9%提(ti)高(gao)到9.7%。
二是(shi)來(lai)源趨(qu)穩(wen)。從資金(jin)來(lai)源結構(gou)看，長(chang)(chang)(chang)(chang)期(qi)(qi)資金(jin)穩(wen)步(bu)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)。私募基金(jin)來(lai)自(zi)養老金(jin)、政(zheng)府部門資金(jin)雖然絕對數量(liang)不大，但(dan)2018年以(yi)來(lai)持續快速增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)。2019年前(qian)三(san)季度，養老金(jin)、政(zheng)府部門資金(jin)季度平均規(gui)模同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)47.9%和31.8%，來(lai)自(zi)銀(yin)行的資金(jin)季度平均規(gui)模同比(bi)下降17.0%。長(chang)(chang)(chang)(chang)期(qi)(qi)屬性資金(jin)占比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)，短期(qi)(qi)理(li)財型資金(jin)占比(bi)下降，資金(jin)來(lai)源結構(gou)發生變化。
三是投(tou)向(xiang)合(he)理。2019年前三季度，私募證券(quan)基(ji)金(jin)持(chi)有股票、債(zhai)券(quan)資產(chan)規模(mo)顯(xian)著上升，季度平(ping)均(jun)規模(mo)同比增(zeng)(zeng)長(chang)34.3%；私募股權(quan)創投(tou)基(ji)金(jin)投(tou)向(xiang)股權(quan)類資產(chan)季度平(ping)均(jun)規模(mo)同比增(zeng)(zeng)長(chang)19.0%，股權(quan)資產(chan)占(zhan)基(ji)金(jin)凈資產(chan)的比例超(chao)過50%，債(zhai)權(quan)、收益權(quan)資產(chan)占(zhan)比有所(suo)下降。整體而(er)言，權(quan)益類基(ji)金(jin)占(zhan)比上升，私募基(ji)金(jin)主(zhu)業特(te)征更(geng)加凸顯(xian)。
四是治(zhi)理穩(wen)定。從公司(si)治(zhi)理看(kan)，管理人運營(ying)穩(wen)定性有所提(ti)升。截至2019年三(san)季度(du)末，70%的私(si)募證券基金管理人近(jin)三(san)年未發生實際控(kong)制人、控(kong)股(gu)股(gu)東及法定代表人變更，65%的注(zhu)冊基金經理已填報可追溯的投資記錄；2018年底(di)前(qian)登記的私(si)募管理人中(zhong)91%提(ti)交了經審(shen)計的財務報告。
五是作(zuo)用凸(tu)顯(xian)。從支持創(chuang)新(xin)(xin)資(zi)本(ben)形成看，私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)作(zuo)用逐步顯(xian)現(xian)。2019年(nian)前三(san)季度，私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)向境內未上市(shi)未掛牌企(qi)業(ye)(ye)股(gu)權(quan)(quan)本(ben)金(jin)(jin)(jin)(jin)新(xin)(xin)增4429億(yi)元(yuan)，相當(dang)于(yu)同期(qi)新(xin)(xin)增社會融(rong)資(zi)規(gui)模的(de)2.4%。截至2019年(nian)三(san)季度末(mo)，私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)投(tou)中小企(qi)業(ye)(ye)6.0萬(wan)家，在(zai)投(tou)本(ben)金(jin)(jin)(jin)(jin)2.0萬(wan)億(yi)元(yuan)；在(zai)投(tou)高新(xin)(xin)技術企(qi)業(ye)(ye)3.1萬(wan)家，在(zai)投(tou)本(ben)金(jin)(jin)(jin)(jin)1.3萬(wan)億(yi)元(yuan)。互聯網服務等計(ji)算機(ji)(ji)運用、機(ji)(ji)械制造等資(zi)本(ben)品、計(ji)算機(ji)(ji)及(ji)電子設備、原材(cai)料(liao)、半(ban)導體(ti)、醫(yi)藥生物、醫(yi)療器(qi)械與(yu)服務等產業(ye)(ye)升(sheng)級及(ji)新(xin)(xin)經濟(ji)代表領域成為私(si)(si)募(mu)股(gu)權(quan)(quan)與(yu)創(chuang)業(ye)(ye)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)布局(ju)重點，在(zai)投(tou)項目5.5萬(wan)個，在(zai)投(tou)本(ben)金(jin)(jin)(jin)(jin)2.7萬(wan)億(yi)元(yuan)。截至12月10日，63家科創(chuang)板上市(shi)企(qi)業(ye)(ye)中，有私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)參與(yu)投(tou)資(zi)的(de)54家，投(tou)資(zi)本(ben)金(jin)(jin)(jin)(jin)合(he)計(ji)268億(yi)元(yuan)。
在看到取得(de)階段性成就(jiu)的同時，存在的問(wen)題也不(bu)容忽(hu)視，主要(yao)表(biao)現為(wei)(wei)兩極分化嚴重，公司治理整體水平不(bu)高，不(bu)同程度(du)地存在“量小”、“質低(di)”、“投短”、“募(mu)難”問(wen)題，以中小型機構表(biao)現尤為(wei)(wei)突出(chu)。此(ci)外(wai)，“偽私募(mu)”風險也逐步顯(xian)現。
“量小”主(zhu)要表現為(wei)基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)平(ping)均管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)規模(mo)小。2018年(nian)末，我(wo)國(guo)私(si)募證券基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)、股權創投基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)平(ping)均管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)規模(mo)分別為(wei)2.4億(yi)元(yuan)(yuan)、5.9億(yi)元(yuan)(yuan)；同類型(xing)美(mei)國(guo)基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)平(ping)均管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)規模(mo)分別是我(wo)們(men)的(de)(de)128倍和28倍。前10%的(de)(de)私(si)募基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)合計管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)超(chao)過80%的(de)(de)基金(jin)(jin)資產，有37%的(de)(de)私(si)募基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)規模(mo)在1000萬(wan)元(yuan)(yuan)以下。
“質(zhi)(zhi)低”主要表現為內控質(zhi)(zhi)量低、規范化水平低。少數管(guan)理人(ren)一定(ding)程度存在合(he)規意識淡薄(bo)、內部治理不健全、專(zhuan)業化水平不高、盈利(li)能力不強等現象，行(xing)(xing)業整體質(zhi)(zhi)量有待提(ti)升。近(jin)三年來(lai)，證監(jian)會以問題導向、風險導向，結合(he)隨機(ji)抽查原則，對1200余家私募基金管(guan)理人(ren)進行(xing)(xing)了現場檢查，其中被采取行(xing)(xing)政監(jian)管(guan)措施和被處罰的管(guan)理人(ren)占比36%。
“投(tou)短(duan)”主要表現為(wei)平均投(tou)資期限短(duan)。截至2019年(nian)三(san)季度末，股權創(chuang)投(tou)基(ji)金已退出項目(mu)中，投(tou)資期限在4年(nian)以(yi)下的項目(mu)數(shu)量占比(bi)74.6%，退出本(ben)金占比(bi)81.5%，7年(nian)以(yi)上項目(mu)占比(bi)很(hen)少。
“募(mu)(mu)(mu)(mu)難”主(zhu)要表現為基金(jin)(jin)募(mu)(mu)(mu)(mu)集難度(du)提高(gao)。從2019年來看，雖然私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)證券(quan)基金(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)備案(an)(an)數(shu)(shu)量“一(yi)少(shao)增”，但(dan)證券(quan)與(yu)股(gu)權創(chuang)投基金(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)的備案(an)(an)規模卻出現明顯(xian)的“雙下降”。2019年1-11月，私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)證券(quan)基金(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)備案(an)(an)數(shu)(shu)量同比增加14%，但(dan)備案(an)(an)規模同比減少(shao)36%；股(gu)權創(chuang)投基金(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)備案(an)(an)數(shu)(shu)量同比減少(shao)44%，備案(an)(an)規模同比減少(shao)41%，大(da)部分私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)面臨募(mu)(mu)(mu)(mu)資壓力。
特別(bie)需要關(guan)注到的(de)是“偽私(si)募(mu)”風險逐漸(jian)顯現。各類“偽私(si)募(mu)”花樣翻新，有的(de)變相開展借貸業務，名(ming)基實(shi)債；有的(de)通過多只產品關(guan)聯操作，變相自(zi)融(rong)或利益輸送。更(geng)有甚者(zhe)，打著私(si)募(mu)基金旗號，行非法集資和詐(zha)騙之實(shi)。
這些問題有(you)的(de)(de)與機(ji)構(gou)內部治理水平和專業(ye)能力有(you)關(guan)，有(you)的(de)(de)與外部市場環境和制度(du)環境有(you)關(guan)，必須找準(zhun)問題根源，按照(zhao)“穩(wen)定大(da)局、統籌協調、分類施策、精準(zhun)拆彈”的(de)(de)原則(ze)，把握(wo)行業(ye)發展規律，結合(he)行業(ye)實際，穩(wen)妥有(you)序做(zuo)好(hao)對私募領域的(de)(de)風險(xian)化解(jie)工作。
二、推動(dong)私募基金行(xing)業高質量發展
在(zai)(zai)各(ge)方的共(gong)同努力下，目前私募(mu)基金(jin)(jin)在(zai)(zai)服務實體經濟(ji)、完善多(duo)層次資(zi)本市場(chang)體系中的重要作用開(kai)(kai)始形成共(gong)識；加(jia)強(qiang)私募(mu)基金(jin)(jin)監管(guan)、強(qiang)化風險(xian)防控開(kai)(kai)始形成共(gong)識；構建私募(mu)基金(jin)(jin)綜合監管(guan)體系和營造(zao)良好發展環境開(kai)(kai)始形成共(gong)識。
在這“三(san)個共(gong)識”基礎上，中國(guo)證監(jian)會從(cong)人民性立場(chang)出(chu)發(fa)，堅(jian)持(chi)法治思維(wei)、創新思維(wei)、辯證思維(wei)、底線思維(wei)，不(bu)斷深(shen)化(hua)行(xing)政監(jian)管改(gai)革，優化(hua)市(shi)場(chang)運行(xing)機制，推動(dong)公平(ping)競爭及市(shi)場(chang)化(hua)出(chu)清與(yu)重組，充分釋(shi)放市(shi)場(chang)活(huo)力。“三(san)個共(gong)識”從(cong)共(gong)識到(dao)落實、落地、見效，需要各方遵(zun)循行(xing)業發(fa)展規(gui)律，持(chi)續做到(dao)“三(san)個努力”，推動(dong)私募(mu)基金行(xing)業高質(zhi)量發(fa)展。
一是努力提(ti)升(sheng)行(xing)業機(ji)構治理水(shui)平，提(ti)升(sheng)專業能力。當前，我國(guo)正(zheng)處于經(jing)濟轉型和創新發(fa)展攻堅克難時期，擴(kuo)大對(dui)外開放(fang)、以開放(fang)促發(fa)展既是基本(ben)國(guo)策，也是戰(zhan)(zhan)略方向。在(zai)開放(fang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)條件(jian)下，符合開放(fang)競爭規則、專業能力強(qiang)、治理有效的機(ji)構將在(zai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)競爭中占(zhan)得先機(ji)，熱衷尋租套利的機(ji)構勢必被(bei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)淘汰(tai)。因此，行(xing)業機(ji)構要(yao)緊緊圍繞質量(liang)、效率、動(dong)力變革，全面(mian)提(ti)升(sheng)治理水(shui)平，提(ti)升(sheng)專業能力，應(ying)對(dui)國(guo)內國(guo)際(ji)雙重挑戰(zhan)(zhan)。
從國(guo)外成熟市場看，國(guo)際(ji)領先機構(gou)(gou)(gou)非常(chang)重(zhong)視治(zhi)理。發(fa)展戰(zhan)略清(qing)晰(xi)、管(guan)理架構(gou)(gou)(gou)合理、風險(xian)控制有效是(shi)其共同(tong)特征，也是(shi)發(fa)展專(zhuan)業(ye)(ye)能力的(de)基礎。這些機構(gou)(gou)(gou)或者按資(zi)產(chan)類(lei)別、區域搭建專(zhuan)業(ye)(ye)團(tuan)隊，深耕細(xi)分領域上(shang)的(de)專(zhuan)業(ye)(ye)性，或者按募資(zi)、投(tou)(tou)資(zi)和(he)投(tou)(tou)后管(guan)理階段搭建專(zhuan)業(ye)(ye)團(tuan)隊，追求(qiu)細(xi)分功能上(shang)的(de)專(zhuan)業(ye)(ye)性。目前，國(guo)內(nei)不少頭部私募機構(gou)(gou)(gou)已(yi)經展示出與國(guo)際(ji)領先機構(gou)(gou)(gou)類(lei)似的(de)專(zhuan)業(ye)(ye)治(zhi)理能力。
需(xu)要(yao)強調的(de)是，私募機構加(jia)強治(zhi)理，必(bi)須(xu)堅持守法(fa)合規經(jing)營(ying)，全面(mian)履(lv)行(xing)(xing)忠實審慎(shen)義務(wu)。守法(fa)合規是一(yi)切(qie)經(jing)營(ying)活(huo)動的(de)底線，行(xing)(xing)業(ye)機構和從業(ye)人員要(yao)敬畏法(fa)治(zhi)，將(jiang)守法(fa)合規意識融入血液、裝進心頭，絕不(bu)(bu)觸碰法(fa)律紅線和監管底線。要(yao)逐(zhu)步完善內部(bu)治(zhi)理機制，從每(mei)個崗位、每(mei)項業(ye)務(wu)抓起，鏟除(chu)利益沖突的(de)土壤，堅決反對欺詐、利益輸送、內幕交易等(deng)一(yi)切(qie)不(bu)(bu)當行(xing)(xing)為，秉持價(jia)值投(tou)(tou)資(zi)理念，建立科學(xue)運(yun)營(ying)流程，提升投(tou)(tou)資(zi)管理專業(ye)性，維(wei)護投(tou)(tou)資(zi)者合法(fa)權益。
二是(shi)努力(li)提升私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)依法(fa)監(jian)(jian)管效能。中國證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)將認真落實(shi)黨中央、國務院的決(jue)策部署，堅持(chi)“四個(ge)(ge)敬畏(wei)、一(yi)個(ge)(ge)合(he)力(li)”，不斷完善私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)監(jian)(jian)管體(ti)制(zhi)機(ji)(ji)制(zhi)，規(gui)范私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)行業發展(zhan)。下一(yi)步重點(dian)做好6個(ge)(ge)方面監(jian)(jian)管工作(zuo)：健全(quan)私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)法(fa)律法(fa)規(gui)體(ti)系，積(ji)極推動《私(si)募條例》出臺，細化規(gui)范性要求；落實(shi)合(he)格(ge)投資(zi)(zi)者(zhe)制(zhi)度，加強(qiang)投資(zi)(zi)者(zhe)教育和(he)保護(hu)；加強(qiang)監(jian)(jian)管執法(fa)，嚴厲(li)查處私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)違法(fa)違規(gui)行為(wei)，打擊(ji)非(fei)法(fa)集資(zi)(zi)等犯罪活(huo)動；指導和(he)監(jian)(jian)督(du)基(ji)(ji)(ji)金(jin)業協會(hui)(hui)工作(zuo)，優(you)化私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)管理(li)人登記(ji)和(he)產(chan)品備案，提高(gao)透明度；引導發揮(hui)托管機(ji)(ji)構(gou)、審(shen)計機(ji)(ji)構(gou)等中介機(ji)(ji)構(gou)作(zuo)用(yong)，完善監(jian)(jian)督(du)機(ji)(ji)制(zhi)；真正(zheng)落實(shi)扶優(you)限劣，支持(chi)信用(yong)良好的機(ji)(ji)構(gou)規(gui)范發展(zhan)。
基(ji)(ji)金業協會(hui)要依據《基(ji)(ji)金法》職責和證監(jian)會(hui)黨委決策(ce)部署(shu)，不(bu)斷提升(sheng)服(fu)務效率，做(zuo)好(hao)(hao)自律(lv)(lv)服(fu)務工(gong)(gong)作。著(zhu)力做(zuo)好(hao)(hao)私募基(ji)(ji)金入口端(duan)和出口端(duan)管理(li)，完(wan)善差異(yi)化登記(ji)備案機(ji)制(zhi)(zhi)，管理(li)人登記(ji)扶優限劣，產品(pin)備案試行(xing)“分道制(zhi)(zhi)+抽查制(zhi)(zhi)”，做(zuo)到標(biao)準公開、過程公開、結果(guo)公開，提高工(gong)(gong)作透(tou)明度(du)，加(jia)大信(xin)息(xi)公示力度(du)，穩定市場預期；強化展(zhan)業過程自律(lv)(lv)，構(gou)建以歷史信(xin)用和業績為(wei)基(ji)(ji)礎的行(xing)為(wei)管理(li)體系，完(wan)善信(xin)義義務行(xing)為(wei)規范和信(xin)用激勵約(yue)束機(ji)制(zhi)(zhi)；加(jia)強行(xing)業風險監(jian)測，響應行(xing)業合(he)理(li)訴求，寓自律(lv)(lv)于服(fu)務，以自律(lv)(lv)促發展(zhan)。
三是努力(li)推進私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)行業(ye)(ye)生態(tai)建設(she)。要推動(dong)(dong)全(quan)社會更加理(li)性(xing)客觀認識(shi)私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)本(ben)質、作用(yong)與風險(xian)，塑造良好的(de)(de)外部生態(tai)，增強(qiang)(qiang)發(fa)展(zhan)(zhan)環境包容性(xing)。推動(dong)(dong)養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)第三支柱建設(she)，增強(qiang)(qiang)養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)積(ji)累能(neng)力(li)；推動(dong)(dong)養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)、保險(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)等長期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)，推動(dong)(dong)私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理(li)人主(zhu)動(dong)(dong)開(kai)發(fa)與養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)相(xiang)適應的(de)(de)產品和(he)策略，優(you)化(hua)(hua)(hua)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)來源結構。完善多(duo)層次資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場基礎制度(du)建設(she)，鼓勵(li)私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)融入資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場定(ding)價、交(jiao)易機制，推動(dong)(dong)創業(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)、并購投(tou)資(zi)(zi)(zi)專業(ye)(ye)化(hua)(hua)(hua)發(fa)展(zhan)(zhan)；推動(dong)(dong)完善養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)基金(jin)(jin)(jin)(jin)行業(ye)(ye)稅制，激勵(li)養(yang)老金(jin)(jin)(jin)(jin)積(ji)累和(he)長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)行為，約(yue)束短(duan)期(qi)投(tou)機，優(you)化(hua)(hua)(hua)投(tou)資(zi)(zi)(zi)行為。優(you)化(hua)(hua)(hua)創投(tou)反(fan)向掛鉤政策，加大扶持(chi)政策力(li)度(du)，暢通退出通道(dao)。加強(qiang)(qiang)“賣者盡責、買者自負”文(wen)化(hua)(hua)(hua)建設(she)，多(duo)渠道(dao)多(duo)層次開(kai)展(zhan)(zhan)私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者教育，強(qiang)(qiang)化(hua)(hua)(hua)風險(xian)警示，倡導(dao)理(li)性(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，培育成熟理(li)性(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。
