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內蒙古呼和浩特(te)市賽罕區鄂 爾(er)多斯東大街銀聯大廈13層2019年是(shi)中(zhong)國資本(ben)市(shi)場精彩紛呈的(de)一年。隨著科(ke)創板(ban)的(de)設(she)立和注冊(ce)制的(de)試點，各項重大(da)改革舉措不(bu)斷落(luo)地，對外開(kai)放水平顯著提(ti)升。資本(ben)市(shi)場自身的(de)生態環(huan)境正在(zai)發生重大(da)變(bian)化(hua)，其服務經濟高質(zhi)量(liang)發展(zhan)的(de)戰略地位也(ye)不(bu)斷提(ti)升。
展望2020年，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)改革有望全面深(shen)化，對外開放有望進一(yi)步擴(kuo)大。無論是(shi)市(shi)場(chang)基礎(chu)制度(du)的(de)(de)完善，還是(shi)創業板(ban)、新三板(ban)的(de)(de)制度(du)改革，都將(jiang)給中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)發展創造(zao)新的(de)(de)契機(ji)。
科創板試水注(zhu)冊制
改(gai)革，是(shi)資本(ben)市場2019年(nian)(nian)的主旋律。科創板的正式開板，無疑是(shi)其中分量最(zui)重的那個。2019年(nian)(nian)7月22日，在萬眾期(qi)待(dai)之(zhi)中，承(cheng)載中國(guo)資本(ben)市場改(gai)革期(qi)待(dai)的科創板鳴鑼開市，首批(pi)25家公司(si)在上(shang)交所掛牌上(shang)市交易。
WIND統計數據(ju)顯(xian)(xian)示，截至12月25日，科創(chuang)板受理企業(ye)數量(liang)189家(jia)(jia)，其中73家(jia)(jia)已發(fa)行，68家(jia)(jia)正(zheng)式上(shang)市(shi)(shi)，24家(jia)(jia)終止審核或注(zhu)冊(ce)。從受理企業(ye)的行業(ye)分布來(lai)(lai)看，新一代信息(xi)技術產(chan)(chan)(chan)業(ye)類企業(ye)達(da)到79家(jia)(jia)，占(zhan)比(bi)最(zui)大，生物產(chan)(chan)(chan)業(ye)、高(gao)端裝備(bei)制造產(chan)(chan)(chan)業(ye)、新材料產(chan)(chan)(chan)業(ye)分別達(da)到43家(jia)(jia)、30家(jia)(jia)和22家(jia)(jia)。總(zong)(zong)體來(lai)(lai)看，科創(chuang)板上(shang)市(shi)(shi)公司符合戰略(lve)定(ding)位。上(shang)交所最(zui)新數據(ju)顯(xian)(xian)示，截至目(mu)前，科創(chuang)板上(shang)市(shi)(shi)公司數量(liang)已經達(da)到68家(jia)(jia)，總(zong)(zong)市(shi)(shi)值(zhi)達(da)8557.51億(yi)元(yuan)，流通市(shi)(shi)值(zhi)為1273.97億(yi)元(yuan)。
開板五個多月來，科創板整(zheng)體運行(xing)平穩，市(shi)(shi)場逐步回(hui)歸理(li)性(xing)。恒大研究院指出，科創板實現了(le)資本市(shi)(shi)場多項創新制(zhi)度落(luo)地。科創板試點注冊制(zhi)，一(yi)是審核權(quan)下放上交所，審核時間大幅縮短，從受理(li)到成功上市(shi)(shi)發行(xing)平均165天；二是上市(shi)(shi)標準多元化(hua)，目(mu)前(qian)已(yi)有五家(jia)未盈(ying)利企業、一(yi)家(jia)同股不(bu)(bu)同權(quan)企業、一(yi)家(jia)紅籌企業過(guo)會；三是定(ding)(ding)價(jia)市(shi)(shi)場化(hua)，新股定(ding)(ding)價(jia)不(bu)(bu)設限制(zhi)，超(chao)高市(shi)(shi)盈(ying)率和破發并(bing)存(cun)，考驗投行(xing)定(ding)(ding)價(jia)能力(li)。
科創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)的正式落地，為A股注(zhu)冊制(zhi)改革積累了經驗。證監會(hui)副主席(xi)李(li)超此前表(biao)示，證監會(hui)將(jiang)加(jia)快(kuai)創(chuang)(chuang)(chuang)業板(ban)改革，聚(ju)焦深(shen)圳中國特色社會(hui)主義(yi)先行(xing)示范區建設(she)需(xu)求，推進創(chuang)(chuang)(chuang)業板(ban)改革并試點注(zhu)冊制(zhi)，完善發行(xing)上市、并購(gou)重(zhong)組、再(zai)融資等基礎制(zhi)度(du)，進一步增(zeng)強對創(chuang)(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)(chuang)業企業的制(zhi)度(du)包容性。
全(quan)國人大憲法(fa)和法(fa)律委(wei)(wei)員(yuan)會(hui)主任委(wei)(wei)員(yuan)李飛近日表示，目前(qian)，科創板注冊(ce)制(zhi)(zhi)改革主要制(zhi)(zhi)度安排基(ji)本經受(shou)住了市場檢驗，在證(zheng)券法(fa)修訂(ding)草案中確立證(zheng)券發行注冊(ce)制(zhi)(zhi)已經有(you)了實踐基(ji)礎。
九大開(kai)放舉措落地
開放，則是(shi)貫(guan)穿(chuan)2019年資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的另外一條(tiao)主線。2019年以來，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)高水平(ping)對(dui)外開放的各(ge)項舉措密集(ji)落地，在履(lv)行(xing)我國政(zheng)府擴大(da)對(dui)外開放承諾的同時，也正(zheng)在吸(xi)引全球(qiu)資(zi)本(ben)不(bu)斷加(jia)大(da)對(dui)中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的戰略布局。
2019年6月(yue)(yue)，證監(jian)會(hui)主席易會(hui)滿在陸家嘴論(lun)壇(tan)上提出的九條對外(wai)開(kai)放務實(shi)舉措，截至目(mu)前，相繼落地(di)或正在落地(di)。6月(yue)(yue)，滬(hu)倫(lun)通(tong)正式啟動，中日ETF互(hu)通(tong)項目(mu)也(ye)正式開(kai)通(tong)；10月(yue)(yue)，證監(jian)會(hui)宣布提前取(qu)消(xiao)外(wai)資持股比(bi)例限制(zhi)的時間表，將于2020年1月(yue)(yue)、4月(yue)(yue)、12月(yue)(yue)分別(bie)取(qu)消(xiao)期貨公(gong)司、基(ji)金(jin)管理公(gong)司和證券公(gong)司的外(wai)資持股比(bi)例限制(zhi)；11月(yue)(yue)15日，證監(jian)會(hui)全面推開(kai)H股“全流(liu)通(tong)”改革(ge)。
中國資本市場開(kai)放(fang)程度的(de)不斷提(ti)升有目(mu)共睹。今年11月(yue)，國際指數(shu)(shu)編制公(gong)司(si)MSCI宣布實施納(na)入A股(gu)擴容的(de)第三步，MSCI的(de)此次(ci)調整，是今年來第三次(ci)擴容。今年，富(fu)時羅素(su)指數(shu)(shu)將A股(gu)納(na)入擴容，標(biao)普道瓊斯將A股(gu)上市公(gong)司(si)納(na)入標(biao)普新興市場全球基準指數(shu)(shu)。
來自滬(hu)港通(tong)(tong)的(de)數據顯(xian)示，2019年以來，外(wai)資持續(xu)流入(ru)A股市場，通(tong)(tong)過互聯互通(tong)(tong)機制累(lei)計(ji)(ji)凈流入(ru)資金(jin)達(da)3427.96億(yi)元(yuan)(yuan)。而自開通(tong)(tong)以來，滬(hu)股通(tong)(tong)和深股通(tong)(tong)的(de)累(lei)計(ji)(ji)凈買(mai)(mai)入(ru)資金(jin)達(da)9848.30億(yi)元(yuan)(yuan)，其中滬(hu)股通(tong)(tong)凈買(mai)(mai)入(ru)累(lei)計(ji)(ji)達(da)5287.02億(yi)元(yuan)(yuan)，深股通(tong)(tong)凈買(mai)(mai)入(ru)達(da)4558.28億(yi)元(yuan)(yuan)。央行數據則(ze)顯(xian)示，截至三季末，外(wai)資持有中國股票(piao)、債券規(gui)模分別達(da)17685.54億(yi)元(yuan)(yuan)、21840.75億(yi)元(yuan)(yuan)，雙雙創有紀錄(lu)以來歷(li)史新高，較2018年底(di)持倉增(zeng)幅分別達(da)53.56%、27.60%。
在(zai)全球資(zi)本不(bu)(bu)斷加(jia)注中國(guo)市場(chang)的同時(shi)，外資(zi)機(ji)構也不(bu)(bu)斷涌入中國(guo)。12月5日，深(shen)交所(suo)宣布，即(ji)日起接納野村(cun)(cun)東(dong)方國(guo)際證(zheng)券(quan)成為(wei)會員。今年3月29日，野村(cun)(cun)東(dong)方國(guo)際證(zheng)券(quan)有限公司成為(wei)首批新(xin)設外資(zi)控股券(quan)商。私募(mu)基金(jin)方面，截至12月中旬，已有富達國(guo)際、英仕曼(man)、橋水(shui)等(deng)22家(jia)外商獨(du)資(zi)私募(mu)證(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)基金(jin)管(guan)理(li)人在(zai)基金(jin)業協會登記，全年備案發行近(jin)40只產品。
改(gai)革全面提速(su)
展望2020年，專家(jia)認為(wei)，資本(ben)市場的改革(ge)(ge)力度有望進一步加(jia)大，將以(yi)(yi)完善市場基(ji)礎性(xing)制度為(wei)核心，以(yi)(yi)創(chuang)業板(ban)實施注冊(ce)和新三板(ban)改革(ge)(ge)為(wei)重點，全(quan)面深化(hua)改革(ge)(ge)，提升資本(ben)市場服務高質量發展的能力。
中(zhong)央經(jing)濟(ji)工(gong)作會(hui)議(yi)指(zhi)出(chu)，要完善資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)，提(ti)高上市(shi)(shi)公(gong)司質(zhi)量(liang)，健(jian)全(quan)退出(chu)機制(zhi)(zhi)，穩步(bu)推進創業板和(he)新三(san)板改(gai)革。十(shi)九屆四(si)中(zhong)全(quan)會(hui)則(ze)指(zhi)出(chu)，加強資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)建設，健(jian)全(quan)具有高度(du)適應性、競爭力(li)、普(pu)惠性的(de)(de)現(xian)代(dai)金融(rong)體系(xi)(xi)，有效防范(fan)化(hua)解(jie)金融(rong)風險。證監會(hui)表示，緊(jin)扣深化(hua)金融(rong)供給側結構性改(gai)革的(de)(de)主(zhu)線，加強資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)建設，加快(kuai)推進資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)全(quan)面深化(hua)改(gai)革落實落地，努(nu)力(li)打造一個規(gui)范(fan)、透明(ming)、開放(fang)、有活力(li)、有韌性的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)。要抓(zhua)緊(jin)研(yan)究資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)的(de)(de)內涵、外延(yan)以及改(gai)革的(de)(de)思路舉(ju)措(cuo)，努(nu)力(li)構建更(geng)加成熟(shu)更(geng)加定型的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)體系(xi)(xi)。
武漢科技大學(xue)金融證(zheng)(zheng)券研究所所長董登新(xin)(xin)表(biao)示，2020年(nian)新(xin)(xin)一(yi)輪的重大改革(ge)舉措將(jiang)相繼落地，包括新(xin)(xin)修訂的證(zheng)(zheng)券法的落地實施，外資股(gu)比限制取消，在創(chuang)業板實施注冊(ce)制改革(ge)，推(tui)動新(xin)(xin)三(san)板市場分(fen)層和轉板機制的改革(ge)等。
中(zhong)泰證(zheng)券則指出(chu)，資本市場改革(ge)的(de)(de)頂層(ceng)設計逐(zhu)漸(jian)完善，2020年(nian)或進入(ru)改革(ge)措施的(de)(de)實質性落地階段。在(zai)2020年(nian)重要領域和關(guan)鍵環節改革(ge)取(qu)得決(jue)定性成果的(de)(de)總(zong)任(ren)務(wu)要求(qiu)倒逼(bi)下，資本市場地位逐(zhu)步(bu)凸顯，改革(ge)速度或超(chao)預期。
