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內蒙古呼和浩特(te)市(shi)賽罕區鄂 爾多斯東(dong)大街銀(yin)聯大廈13層7月7日(ri)起，滬(hu)深北三大(da)交易所《程序化交易管(guan)理實(shi)施(shi)細(xi)則》（以下簡(jian)稱《實(shi)施(shi)細(xi)則》）正式開始實(shi)施(shi)，將(jiang)(jiang)加(jia)強程序化交易監(jian)測監(jian)控，強化高頻交易監(jian)管(guan)。交易所方面(mian)表(biao)示，后續(xu)將(jiang)(jiang)在證監(jian)會指導下，結合市場實(shi)踐不斷總結經驗，持續(xu)完善(shan)程序化交易相關監(jian)管(guan)安(an)排，形成系統(tong)性、可操作的自(zi)律監(jian)管(guan)規則體系，切(qie)實(shi)保(bao)護投資者權益(yi)，促進資本(ben)市場健康穩(wen)定(ding)運行。
《實施細則》立足于“中小(xiao)投資者占絕大多數”這個最大國情(qing)市情(qing)，旨在因勢利導(dao)促進程(cheng)(cheng)序(xu)化(hua)交(jiao)易規范(fan)發展(zhan)，充分體(ti)現“趨利避害、突出公平、從嚴(yan)監(jian)管(guan)、規范(fan)發展(zhan)”的總體(ti)思路。一方面(mian)，通過建立程(cheng)(cheng)序(xu)化(hua)交(jiao)易報告制(zhi)度、加(jia)強機構合規風(feng)控管(guan)理、強化(hua)信息系統管(guan)理等(deng)安(an)(an)排，明確監(jian)管(guan)預期(qi)，促進程(cheng)(cheng)序(xu)化(hua)交(jiao)易規范(fan)發展(zhan)；另(ling)一方面(mian)，通過加(jia)強程(cheng)(cheng)序(xu)化(hua)交(jiao)易監(jian)測監(jian)控、強化(hua)高(gao)頻(pin)交(jiao)易監(jian)管(guan)等(deng)方式，更好保障交(jiao)易安(an)(an)全，維護證券交(jiao)易秩序(xu)和市場公平。
異(yi)常(chang)交(jiao)(jiao)易認定(ding)(ding)方(fang)面，《實(shi)施(shi)細則》明(ming)確(que)了瞬時申報速(su)率異(yi)常(chang)、頻(pin)繁瞬時撤(che)(che)單、頻(pin)繁拉抬打壓、短時間大額成(cheng)交(jiao)(jiao)四類異(yi)常(chang)交(jiao)(jiao)易行為的構成(cheng)要件。高(gao)頻(pin)交(jiao)(jiao)易認定(ding)(ding)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)方(fang)面，《實(shi)施(shi)細則》中明(ming)確(que)為單賬戶(hu)每秒(miao)申報、撤(che)(che)單筆數合(he)(he)計最高(gao)達到(dao)300筆以(yi)上，或者單賬戶(hu)全日申報、撤(che)(che)單筆數合(he)(he)計最高(gao)達到(dao)20000筆以(yi)上。交(jiao)(jiao)易所(suo)相關負責人在此(ci)前答記者問時表示(shi)，設(she)置(zhi)這一標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)借鑒了境(jing)外成(cheng)熟(shu)市場高(gao)頻(pin)交(jiao)(jiao)易認定(ding)(ding)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)，并(bing)結合(he)(he)了自身監管實(shi)踐經(jing)驗。交(jiao)(jiao)易所(suo)在充(chong)分(fen)測算評估的基礎上，設(she)置(zhi)高(gao)頻(pin)交(jiao)(jiao)易認定(ding)(ding)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)，有利于聚(ju)焦重點群體，集中監管資源，切實(shi)發(fa)揮(hui)監管實(shi)效。
《實(shi)(shi)(shi)施細(xi)則》中(zhong)同(tong)時明確(que)，程序化交易監(jian)管(guan)對(dui)滬股(gu)通投(tou)資者(zhe)總(zong)體實(shi)(shi)(shi)行與(yu)內資一致的(de)監(jian)管(guan)標準(zhun)。如滬股(gu)通投(tou)資者(zhe)發生《實(shi)(shi)(shi)施細(xi)則》規定的(de)異常交易行為的(de)，滬深交易所將根據(ju)監(jian)管(guan)合作安(an)排(pai)，對(dui)投(tou)資者(zhe)采(cai)取自律管(guan)理措(cuo)施。同(tong)時，兼顧(gu)內地與(yu)香港市場的(de)實(shi)(shi)(shi)際差異，作出適應(ying)性(xing)安(an)排(pai)。其中(zhong)，《實(shi)(shi)(shi)施細(xi)則》關于機(ji)構合規風控管(guan)理要(yao)求、對(dui)相關主體的(de)現場和非現場檢查(cha)等條款，將在(zai)監(jian)管(guan)合作安(an)排(pai)框架下(xia)參照(zhao)執行。
前海開源基(ji)金首席經濟學家(jia)楊德龍表示(shi)，新(xin)規(gui)的發布(bu)有利(li)于減少(shao)程序(xu)化交易對市(shi)(shi)場波動的影響、提振投資者信(xin)心，推動資本市(shi)(shi)場長期健康發展。其中，申報速(su)率異常、頻繁(fan)瞬時撤單等(deng)四類監控指標(biao)直(zhi)擊程序(xu)化交易的灰色地帶。過(guo)去(qu)，部(bu)分(fen)機構利(li)用技術優勢高頻掛(gua)單、撤單，制(zhi)造虛假流動性(xing)誘導(dao)投資者跟風，新(xin)規(gui)通過(guo)量化標(biao)準將其納入監管框架，有效遏(e)制(zhi)“幌騙”等(deng)操縱行為。
業內人(ren)士表(biao)示，程序(xu)化交易(yi)作(zuo)為一種重要的交易(yi)方式，需(xu)要對其正視并(bing)客觀對待。未來，可(ke)在動態監測、技術創(chuang)新等方面持續(xu)發力，探索分類監管(guan)機制，為資(zi)本市場高質(zhi)量發展(zhan)保駕護航。
（來(lai)源(yuan)：經濟參考報）
