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6月30日，深交(jiao)所發布《深圳證券交(jiao)易所股票發行(xing)上市審核業務指引第8號——輕資產、高研發投(tou)入認定(ding)標(biao)準》（以下(xia)簡稱《指引》），自(zi)發布之日起(qi)施行(xing)。

《指引》共(gong)13條，明確(que)了創業板上市(shi)公(gong)司再(zai)融資適用(yong)“輕資產、高(gao)研(yan)發投入”的范圍、具(ju)體(ti)認(ren)定(ding)標準、信息披露要求(qiu)、中介機構核查(cha)要求(qiu)和募(mu)集資金監管(guan)要求(qiu)等(deng)具(ju)體(ti)事項，旨在針(zhen)對科(ke)(ke)技(ji)型上市(shi)公(gong)司特(te)點，更好支持科(ke)(ke)技(ji)創新，提高(gao)募(mu)集資金使用(yong)效(xiao)率，促進科(ke)(ke)技(ji)型上市(shi)公(gong)司做(zuo)優做(zuo)強，服務新質生產力發展。

“《指引》是(shi)資本市場服務新(xin)質生產力(li)的制(zhi)(zhi)度創新(xin)，既精準(zhun)匹配(pei)科技企業輕資產、高投入(ru)特性(xing)，又(you)通過(guo)動態監管遏制(zhi)(zhi)‘套(tao)利式(shi)融(rong)資’。”南開大學金融(rong)發展(zhan)研究院院長田(tian)利輝(hui)對《經濟(ji)參考報》記者表示(shi)。

具(ju)(ju)體(ti)來看(kan)，《指引(yin)》適用于具(ju)(ju)有(you)輕資產(chan)、高(gao)研發(fa)投(tou)入特點的創業板上市公司，認定(ding)指標具(ju)(ju)體(ti)明(ming)確、可(ke)量化，政策的透明(ming)度和可(ke)預期性進一(yi)步提升。

一(yi)是(shi)明(ming)確“輕(qing)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)”認定標準(zhun)。具有輕(qing)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)特點(dian)的(de)企業，要求(qiu)公(gong)司最近(jin)一(yi)年末(mo)固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)、在建工程、土(tu)地使(shi)用(yong)權(quan)、使(shi)用(yong)權(quan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)、長期(qi)待攤費用(yong)以及其他通過資(zi)(zi)(zi)本性支出形成的(de)實物(wu)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)合計(ji)占(zhan)總資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)比重不高于20%。相(xiang)關資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)項目與會計(ji)科(ke)目一(yi)致，上市(shi)公(gong)司財務數(shu)據經審計(ji)后可直接(jie)評估判(pan)斷是(shi)否滿(man)足“輕(qing)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)”條件(jian)。

二(er)是(shi)明確“高研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)”認(ren)定標(biao)準。具有(you)高研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)特點的(de)(de)企業，要求(qiu)(qiu)公司(si)最近(jin)三年(nian)平均(jun)研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)占營業收(shou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)比例不(bu)(bu)低(di)于(yu)15%；或最近(jin)三年(nian)累計研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)不(bu)(bu)低(di)于(yu)3億(yi)元且最近(jin)三年(nian)平均(jun)研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)占營業收(shou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)比例不(bu)(bu)低(di)于(yu)3%。創業板上市(shi)公司(si)“高研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)”認(ren)定標(biao)準無(wu)研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)人員占比要求(qiu)(qiu)。同時，對于(yu)適用研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)不(bu)(bu)低(di)于(yu)3億(yi)元標(biao)準的(de)(de)上市(shi)公司(si)，新增研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)占比不(bu)(bu)低(di)于(yu)3%的(de)(de)底線要求(qiu)(qiu)，旨在(zai)保障研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)質量，避免僅因(yin)規模體量大而(er)滿足“高研(yan)(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)(ru)(ru)(ru)(ru)”標(biao)準。

三(san)是明確負面情形。上市公司股票被實施風險(xian)警(jing)示(shi)的(de)，發行證(zheng)券募集資金(jin)用于補充(chong)流動資金(jin)和償還債務(wu)的(de)比例不得超(chao)過募集資金(jin)總額的(de)30%，體(ti)現出(chu)“扶(fu)優限劣”的(de)監管(guan)導向。

田利(li)輝分析稱，《指(zhi)引(yin)》對“輕(qing)(qing)資(zi)產(chan)、高研(yan)發(fa)(fa)投(tou)入”企業制定了明確(que)認定標準，是(shi)資(zi)本(ben)市場服(fu)務新(xin)(xin)質生產(chan)力的一(yi)大突破。量化“輕(qing)(qing)資(zi)產(chan)”和“高研(yan)發(fa)(fa)投(tou)入”標準，為科技企業提供了清晰的融(rong)資(zi)路(lu)徑。特別值得注意的是(shi)，政策(ce)創(chuang)新(xin)(xin)性地設置“雙軌制”研(yan)發(fa)(fa)指(zhi)標，既(ji)鼓勵“小而精”的專注研(yan)發(fa)(fa)者(zhe)，也包容“大而強”的規模創(chuang)新(xin)(xin)者(zhe)，但通過3%的強度底線(xian)防止濫竽充數。

提高直接(jie)融資(zi)比重，暢通股權融資(zi)渠道，是資(zi)本市(shi)場服務科技創新(xin)的重要方式。此次發布《指引》，能夠更好地滿足(zu)科技型企業的直接(jie)融資(zi)需(xu)求。經初(chu)步測算(suan)，符合創業板“輕(qing)資(zi)產、高研發投入”標準的上(shang)市(shi)公司(si)共計200余家(jia)，主要集中在信息技術、生物醫藥等戰略性新(xin)興產業。

深交所(suo)有關(guan)負責(ze)人表(biao)示，后續將緊(jin)緊(jin)圍繞支持(chi)新質生(sheng)產(chan)力(li)(li)發(fa)展這一關(guan)鍵著力(li)(li)點，支持(chi)更多符合“輕(qing)資產(chan)、高(gao)研(yan)發(fa)投入”標準的創業板(ban)上(shang)市公司積極利用該政策工(gong)具，推動典型案例落地，引(yin)導(dao)更多資源要素向(xiang)新質生(sheng)產(chan)力(li)(li)方向(xiang)聚集(ji)。

（來源：經濟參考報）