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“科(ke)創(chuang)(chuang)板八條”落地(di)(di)實施(shi)一周年以來(lai)，伴(ban)隨(sui)著配套政策的(de)(de)落地(di)(di)和(he)改革(ge)的(de)(de)持續推進，科(ke)創(chuang)(chuang)板市(shi)(shi)場正在成(cheng)為推動中國新(xin)(xin)質(zhi)生產力(li)發(fa)展的(de)(de)重要創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)引擎和(he)平(ping)臺。業內人士(shi)指出，未來(lai)要進一步提高市(shi)(shi)場的(de)(de)包容性，將(jiang)科(ke)創(chuang)(chuang)板打(da)造成(cheng)為服務新(xin)(xin)質(zhi)生產力(li)發(fa)展的(de)(de)資本市(shi)(shi)場高地(di)(di)。

2024年6月19日，中國證監會發(fa)(fa)(fa)布《關于深化(hua)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)改革(ge)服務科(ke)技創(chuang)(chuang)新和新質生(sheng)產力發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)八條措(cuo)施》（即“科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)八條”），主(zhu)要內容包括強(qiang)化(hua)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)“硬科(ke)技”定位、開展(zhan)(zhan)深化(hua)發(fa)(fa)(fa)行承銷制度(du)試點、優化(hua)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)上市公(gong)司股(gu)債融(rong)資制度(du)、更大力度(du)支持(chi)并購重組等(deng)，旨在充分發(fa)(fa)(fa)揮科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)“試驗田”作用，促(cu)進新質生(sheng)產力發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)。

“‘科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)八(ba)條(tiao)’實施一(yi)年(nian)(nian)來，具(ju)有四大(da)(da)(da)成效(xiao)。”南開(kai)大(da)(da)(da)學金融發(fa)(fa)展研究院院長田利(li)輝對記者表(biao)示，一(yi)是(shi)強化(hua)(hua)“硬(ying)(ying)科(ke)技”定位，包(bao)容性提升。未盈利(li)、特(te)殊股權(quan)架構等(deng)“硬(ying)(ying)科(ke)技”企業能夠(gou)開(kai)展IPO，“輕資(zi)產、高研發(fa)(fa)投入”認定標準(zhun)也已落地(di)，科(ke)創(chuang)債發(fa)(fa)行“綠色通道”初(chu)顯成效(xiao)。二是(shi)并購重(zhong)組活力顯著增(zeng)(zeng)(zeng)強，2025年(nian)(nian)科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)重(zhong)大(da)(da)(da)資(zi)產重(zhong)組數(shu)量已超(chao)(chao)2024年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)。三是(shi)研發(fa)(fa)投入增(zeng)(zeng)(zeng)大(da)(da)(da)與成果轉化(hua)(hua)加速。四是(shi)市場生(sheng)態(tai)持續優化(hua)(hua)，超(chao)(chao)八(ba)成科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公司(si)發(fa)(fa)布“提質增(zeng)(zeng)(zeng)效(xiao)重(zhong)回報”方案(an)。

前海開源基(ji)金(jin)首席經濟學家楊德(de)龍(long)也(ye)對記者表示(shi)，過去一年來，科(ke)創(chuang)板(ban)支持了(le)一批(pi)科(ke)技創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)上市，這些企(qi)業(ye)代表了(le)中國經濟的轉型方向，“科(ke)創(chuang)板(ban)八條”取得了(le)較好(hao)的成果(guo)。

來自上交所的數據(ju)(ju)顯(xian)示(shi)，截(jie)(jie)至6月17日，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)上市(shi)(shi)公司已(yi)經達(da)(da)到(dao)了588家(jia)(jia)，總市(shi)(shi)值(zhi)達(da)(da)到(dao)6.80萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，接近7萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。“科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)八條(tiao)”實(shi)施一年(nian)(nian)來，市(shi)(shi)場“硬(ying)科(ke)技”成(cheng)色更加突出。根(gen)據(ju)(ju)上交所數據(ju)(ju)，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)2024年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)研發投入總額達(da)(da)到(dao)1680.78億(yi)元(yuan)(yuan)，超過凈利(li)潤(run)的2.5倍，同(tong)比(bi)增長6.4%，最近3年(nian)(nian)復合增速達(da)(da)10.7%。科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)研發投入占營業(ye)(ye)收入比(bi)例(li)中(zhong)位數達(da)(da)12.6%，持續(xu)領跑A股各板(ban)(ban)(ban)塊，其(qi)中(zhong)107家(jia)(jia)公司連續(xu)3年(nian)(nian)研發強度超20%。截(jie)(jie)至2024年(nian)(nian)末，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)已(yi)匯聚(ju)研發人(ren)員24萬(wan)人(ren)，研發人(ren)員占員工總數比(bi)例(li)近3成(cheng)。數據(ju)(ju)還(huan)顯(xian)示(shi)，截(jie)(jie)至目前(qian)，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)已(yi)有(you)包括中(zhong)芯國際(ji)、海光信(xin)息等千億(yi)級市(shi)(shi)值(zhi)上市(shi)(shi)公司9家(jia)(jia)，且主要集中(zhong)在電子核心產業(ye)(ye)和(he)生物醫(yi)藥產業(ye)(ye)。

與此同(tong)(tong)時，科創板(ban)市場的并購重組也日(ri)趨活(huo)躍(yue)。稍早(zao)之前，科創板(ban)公司海光(guang)信(xin)(xin)息公布了換股吸收(shou)合并中科曙光(guang)的方(fang)案，本(ben)次換股吸收(shou)合并中，海光(guang)信(xin)(xin)息擬(ni)購買資產(chan)的交易金(jin)額為(wei)換股吸收(shou)合并中科曙光(guang)的成交金(jin)額，為(wei)1159.67億元。海光(guang)信(xin)(xin)息稱，本(ben)次并購以(yi)(yi)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)協(xie)同(tong)(tong)提(ti)升產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)韌性，以(yi)(yi)龍(long)頭(tou)企業(ye)(ye)帶動加速算力(li)產(chan)業(ye)(ye)生(sheng)態環境構(gou)建，提(ti)升與國(guo)際龍(long)頭(tou)企業(ye)(ye)的同(tong)(tong)臺競(jing)爭能(neng)力(li)，助力(li)我(wo)國(guo)算力(li)產(chan)業(ye)(ye)健康發(fa)展。

海光信息的吸收合并(bing)(bing)案例是科(ke)創板(ban)并(bing)(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組浪潮涌動的一個縮(suo)影。數據顯示，“科(ke)創板(ban)八條(tiao)”發(fa)布(bu)以來，科(ke)創板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)新增(zeng)披(pi)露產業并(bing)(bing)購(gou)(gou)超100單，并(bing)(bing)購(gou)(gou)交易(yi)的資產評估(gu)、交易(yi)定價、業績承諾(nuo)日(ri)趨市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)、多元化(hua)，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)積極(ji)運用定向可(ke)轉債、定增(zeng)募資、并(bing)(bing)購(gou)(gou)貸款、并(bing)(bing)購(gou)(gou)基(ji)金等實施并(bing)(bing)購(gou)(gou)。在配套制(zhi)度方(fang)面，“科(ke)創板(ban)八條(tiao)”發(fa)布(bu)后，證監會發(fa)布(bu)了“并(bing)(bing)購(gou)(gou)六條(tiao)”，明確支持上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)向新質生產力(li)方(fang)向轉型升級。今年5月，修訂后的《上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)重(zhong)大資產重(zhong)組管理辦法(fa)》也正式發(fa)布(bu)施行，提高對財務狀況變化(hua)、同業競爭和(he)關聯(lian)交易(yi)監管的包(bao)容(rong)度。

展望(wang)未來，科(ke)創(chuang)(chuang)板支(zhi)持科(ke)技創(chuang)(chuang)新的功能有(you)望(wang)得到進(jin)一步(bu)發揮。證監會主席吳清(qing)此前表示，近期將出臺深化(hua)科(ke)創(chuang)(chuang)板、創(chuang)(chuang)業板改革政(zheng)策措(cuo)施，在市場層次、審核機制、投(tou)資者保(bao)護等方面進(jin)一步(bu)增(zeng)強制度包容(rong)性、適(shi)應性，同時(shi)盡快(kuai)推動典型案例落(luo)地。

田(tian)利輝認為(wei)，進一步(bu)提升(sheng)(sheng)科創(chuang)(chuang)板(ban)對新(xin)質生產(chan)力發展的(de)(de)推(tui)動作用，需要優化(hua)制度供給、豐(feng)富金(jin)融工具和強(qiang)化(hua)國(guo)(guo)際(ji)協同。一是要完善“輕(qing)資產(chan)、高研發投入(ru)”認定(ding)標(biao)準，細化(hua)未(wei)盈利企(qi)(qi)業估(gu)值(zhi)規則(ze)；探索分層(ceng)監管(guan)機制，區分成長型與成熟(shu)型科創(chuang)(chuang)企(qi)(qi)業的(de)(de)監管(guan)強(qiang)度，提升(sheng)(sheng)制度包容性(xing)。二是加速科創(chuang)(chuang)芯片、人工智能(neng)等主題ETF擴容，推(tui)動科創(chuang)(chuang)板(ban)ETF納入(ru)基金(jin)通(tong)平臺；創(chuang)(chuang)新(xin)股(gu)權激勵工具，平衡高研發企(qi)(qi)業分紅與投入(ru)需求；試點“雙語業績說明(ming)會”，吸引境外資本參與。三是推(tui)動“H+A”雙重上市政策落地(di)，打通(tong)港股(gu)與A股(gu)跨(kua)境融資通(tong)道；擴大(da)滬港通(tong)、深(shen)港通(tong)標(biao)的(de)(de)范圍，引入(ru)更多境外長期資金(jin)；探索與國(guo)(guo)際(ji)交易所合(he)作，借鑒成熟(shu)市場經驗，提升(sheng)(sheng)科創(chuang)(chuang)板(ban)全球資源(yuan)配置能(neng)力。

“‘科(ke)(ke)創板(ban)八條’通過(guo)制度創新激活了‘硬科(ke)(ke)技’企業(ye)內生動力，未來需(xu)以‘精(jing)準適配(pei)+開放協同’為路徑，持(chi)續打(da)造服務新質生產(chan)力的資本市(shi)場高地。”他說。

（來(lai)源：經濟參考報）